被绑架的鄂尔多斯

在日前于此间召开的2015年中期煤炭市场研讨会上，专家认为，正在步入全行业亏损的煤市终将回归理性，低迷市场中煤企应加速转型，寻觅未来机会。

2.夏季耗煤高峰就要到来。由于前期电厂一直消极拉运，库存整体偏低，即使经过了五月份一个月的积极拉运后，华东、华南地区部分电厂存煤数量依然不足。

六月份，受部分电厂补库、抢运继续进行等因素影响，港口煤炭运输会依然繁忙，煤价不会下跌。但由于此时南方气温不高、用煤高峰尚未到来，电厂耗煤不会出现大幅增加。促使今年6-8月份，煤炭交易价格能够小幅上调的因素有以下几点：1.市场需求有所转好，价格需要理性回归。进口煤价格较为稳定的背景下，电厂和贸易商采购进口煤趋于谨慎。七、八月份，尽管南方天气炎热，空调用电增加，电厂负荷提高。

预计今年下半年，宏观面将有所改善，基础设施投资将提速，能够对冲经济下行压力，而基建投资将拉动钢铁、水泥和煤炭等工业品的需求。在水电运行趋好的情况下，沿海省市外购电将呈增加态势，预计今夏我国水电对火电的替代仍将保持较高的水平。韩滨介绍称，6月初，贸易商、电厂小幅补库后，采购积极性回落明显，导致沿海煤炭运价出现断崖式下跌，截至6月17日，秦皇岛至广州航线运价指数报28.1元/吨，较5月底40.7元/吨的峰值下跌了12.6元/吨。

目前，国内动力煤市场情况依旧不容乐观，进入6月中旬以来，由电煤补库引发的煤价上涨行情告一段落，发运较前期回落，煤价上涨期间下游积极发货局面不再。5月底至6月初动力煤市场虽小幅反弹，但回暖行情并未持续。需求端乏力秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，最新指数显示继续下降，6月16日报收于638.34点，周环比下行34.63点，降幅5.15%。6月17日中澳自由贸易协定的最终签署，无疑又给煤市浇了一瓢冷水。

从下游电厂日耗情况来看，终端需求并没有明显回升迹象，不利于煤炭价格扭转颓势。山东地区电煤价格上调。

新疆部分地区报价稳，市场成交差。6月以来，沿海六大电厂日均合计耗煤量难以跨越60万吨的水平。多重利空当前国内动力煤现货市场较为稳定。陈泉金表示，长期来看，煤炭市场整体供需形势仍不太乐观。

分析师陈泉金告诉国际商报记者，目前动力煤成交一般，几个主要地区山西、河北、内蒙古弱势维稳。港口方面，数据显示，秦皇岛港库存652吨，环比增加7万吨，曹妃甸港352万吨，环比减少11万吨。运费的下调很大程度上反映了沿海煤炭运输情况的不乐观，目前沿海煤炭运费依旧处于下行状态，显示下游采购节奏依然在放缓。目前电厂受政策制约继续兑现电煤采购合同，后期以维持低位采购量为主。

业内人士认为，动力煤市场已经筑底完成，各方面均无明显利好支撑，煤市拐点未至，煤价反弹难以持续，预计短期内将呈底部震荡走势。用电需求随之减弱，沿海电厂日耗偏低，不过由于到港价格依然倒挂，煤企发运积极性依旧不高，北方港口煤炭供应压力也并未显著增大。

至此，我国澳洲动力煤关税将从6%降为4%，两年内逐步将为零。截至6月19日当周，动力煤价格涨势停歇，其中环渤海动力煤价格指数企稳至418元/吨，较去年同期下降21%

截至6月22日，大同优混下降5元至450元/吨。截至6月10日BJ动力煤FOB价格上升0.54美元/吨，至61.78美元/吨。一周煤炭行业观点：环渤海指数连续两周维持在418元/吨水平，本周沿海电厂日耗量略有下降，日耗量维持在56-58万吨，库存量也有所上涨，下游电厂负荷维持在50%-60%。3）港口煤炭库存：截至6月26日，秦港一周库存上涨6万吨至645万吨。未来1个月首推的还是国企改革品种，首推中煤能源、中国神华，关注国投新集、平庄能源、露天煤业。RBFOB指数上升0.54美元/吨，至59.59美元/吨。

山西优混下降2元至403元/吨。澳元兑美元下降0.0118至0.7653。

7）流动性指标：截至2015年6月26日SHIBOR3个月利率为3.2770。截至6月26日，动力煤期货活跃合约上周下跌5.4元/吨，至406元/吨。

1）港口煤价：环渤海动力煤价：截至6月24日，维持418元/吨。近期南方雨水增多，水电也在增长，后期对火电影响较大，再加上工业企业开工率低，而且西电东送数量也在增加，将很大程度上缓解我国沿海沿江地区的火电压力，减少煤炭消耗数量。

6月以来，煤炭股领涨A股，全市场涨幅第一，市场关于风格切换讨论再次热烈。NEWCFOB指数下跌0.65美元/吨，至61.20美元/吨。山西大混下降3元/吨至353元/吨。2）期货价格：截至6月26日，焦煤期货主力合约一周下降6元/吨，至673.5/吨。

在周五市场出现恐慌性暴跌后，周末央行及时降准降息将平息市场恐慌情绪。此次降准降息将继续强化地产复苏趋势，下半年中国经济触底预期增强，夯实我们关于煤炭基本面二季度见未来2-3年底部的判断，下半年煤价有望趋势性小幅回升，再结合政府对打非治违、打击超产、控产减产等供给面修复措施，煤炭供需有望慢慢好转。

再次重复下我们关于煤炭股未来的三大核心逻辑：1）经济见底预期与政策宽松。截至6月26日，广州港库存为224.177吨，较上周下跌3.8万吨。

5）国际煤价：截至6月25日ARA指数一周上升0.59美元/吨，至59.5美元/吨。后续市场将趋于理性，市场风格也将趋于均衡，成长与周期都有机会。

煤炭股下半年将有两次明显机会，一次来自于国企改革推动动力煤相关股票上涨，另一次来自经济触底带来的焦煤股上涨。对于还没有配置煤炭的机构且基于未来3个月配置，我们建议当下买入弹性类品种(阳泉、冀中、潞安等），预计下半年会陆续发力。4）重点电厂煤炭库存：截至6月10日重点电厂煤炭库存上涨138万吨至6022万吨。6）美元指数：截至6月26日美元指数上升1.3284至95.4284。

截至5月10日重点电厂库存可用天数维持18天。普通混煤下降3元/吨至308元/吨

普通混煤下降3元/吨至308元/吨。一周煤炭行业观点：环渤海指数连续两周维持在418元/吨水平，本周沿海电厂日耗量略有下降，日耗量维持在56-58万吨，库存量也有所上涨，下游电厂负荷维持在50%-60%。

7）流动性指标：截至2015年6月26日SHIBOR3个月利率为3.2770。6月以来，煤炭股领涨A股，全市场涨幅第一，市场关于风格切换讨论再次热烈。